Lagre blev tumbling sidste efterår, da det nye skoleår begyndte, men på Harvard University det var som om bommen aldrig havde afsluttet. Arbejdere gravede over floden fra Harvards Cambridge, Mass. Hjem, starten på en grand ekspansion, der var til sidst næsten dobbelt størrelse af universitetet. Budgetter var buttet, og studerende fra middelklasse familier var at få store undervisningsgebyrer pauser under en ambitiøs ny finansiel støtte program. Den overdådige udgifter blev muliggjort af indtjeningen fra Harvards $ 36900000000 begavelse, verdens største.
At gryde skulle være godt for $ 1400000000 i årlige indtjening.
Bag kulisserne, dog en anden historie var udfoldelse. I en glassed-walled mødelokale med udsigt over downtown Boston, blev de handlende på Harvard Management Co, datterselskabet, der investerer skolens penge, Fielding spørgsmål fra deres nye chef, Jane Mendillo, om eksotiske finansielle instrumenter, der var pludselig give bagslag. Harvard havde derivater, der gav det eksponering for $ 7200000000 i råvarer og udenlandske aktier.
Med priserne for både nedbrud, universitetet var at få margin calls - krav fra modparter (blandt dem, JPMorgan Chase og Goldman Sachs (NYSE: GS - nyheder - folk)) for mere sikkerhed. En anden flok af derivater belastet Harvard med en multimillion-dollar satsning på renter, der gik imod it.Article Controls
imageemail
imageprint
imagereprint
imagenewsletter Salg
kommentarer
(6)
imageshare
imagedel.icio.
us
imageDigg It!
imageyahoo
imageFacebook
imagerssYahoo! Buzz
Det ville have været rart at have kontanter på hånden til at opfylde margin calls, men Harvard havde ved siden af ingen. Det var fordi disse ekstremt selvbevidste penge ledere var mere end fuldt investeret. Som 30. juni, de havde, takket være de smarte derivater, en 105% lang position i risikofyldte aktiver. Effekten er beslægtet med at sætte hver eneste dollar af din portefølje til at arbejde og derefter låne yderligere 5% for at købe flere aktier.
Desperat for kontanter, Harvard Management gik til uden penge ledere tigger om et afkast på penge, det havde forventes at holde parkeret væk i lang tid. Det forsøgte at sælge ud af illikvide indsatser i private equity partnerskaber, men kunne ikke få en anstændig pris. Det losset to tredjedele af en $ 2900000000 aktieportefølje i et faldende marked. Og nu, i den sidste fase af cash-raising p